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近日，天皆锂业（002466.SZ）发布功绩预报，预测2025年净利润扭亏为盈，Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（以下简称“SQM”）投资收益大幅增长成为伏击原因之一。
天皆锂业是SQM的第二大股东，后者领有大家储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿谋略权。
在智利锂资源国有化的配景下，2023年末，SQM开启与Codelco（智利国度铜业公司）的计谋合作，并签署《搭伙契约》，两边通过开拓互助公司共同开拓阿塔卡马盐湖的核心锂业务。
而这一计谋合作可能会影响天皆锂业SQM的投资收益。按照《搭伙契约》限定，预测从2031年启动，SQM不再领有智利阿塔卡马核心锂业务的限度权，由智利国度铜业公司自2031年起澌灭报表。
为此，天皆锂业以《搭伙契约》并未赢得其投票为由，继承了一系列行政及法律技巧，试图龙套上述合作，但历经多轮陈说与审理，迎来终审判决——智利最高法院驳回了天皆锂业的上诉请求。
在分析东谈主士看来，这次终审败诉对天皆锂业而言，意味着其通过法律路线龙套SQM与智利国度铜业公司计谋合作的起劲失败，动作SQM第二大股东的投资收益濒临谬误不祥情味，同期也将凯旋受缩天皆锂业通过SQM股权获取的利润份额和业务影响力。此外，SQM限度权变更，也会推动大家锂资源供给、锂价订价权向资源国歪斜。
张开剩余81%净利润扭亏为盈
SQM投资收益大幅增长
1月30日，天皆锂业发布2025年度功绩预报，预测2025年的净利润为3.69亿元至5.53亿元，扭转2024年耗费79亿元的时局。
图片泉源：天皆锂业2025年度功绩预报截图
SQM投资收益的大幅增长成为天皆锂业扭亏为盈的原因之一。天皆锂业在功绩预报中说起，字据预测数据，SQM 2025年功绩预测将同比增长，天皆锂业在证明注解期说明的对该公司的投资收益较上年同期大幅增长。
据了解，天皆锂业于2018年投资40.66亿好意思元购买了SQM的23.77%股权，成为SQM第二大股东。限制2025年上半年，天皆锂业仍抓有SQM所有约22.16%的股权。
SQM是大家伏击的钾、锂等家具坐褥企业，其总部位于智利圣地亚哥，当今于好意思国纽约证券走动所及智利圣地亚哥证券走动所上市，领有大家储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿谋略权。
字据天皆锂业年报，2018-2024年分手说明SQM投资收益5.36亿元、4.03亿元、1.75亿元、7.6亿元、56.41亿元、29.31亿元、-8.85亿元，2025年上半年说明SQM投资收益2.35亿元，累计说明收益97.86亿元。
天皆锂业终审败诉
或将影响投资收益及分成
不外，在大家清洁动力转型的配景下，智利等国启动建议锂资源国有化。2023年末，SQM开启与智利国度铜业公司的计谋合作，并于2024年5月签署《搭伙契约》，拟通过将智利国度铜业公司子公司并入SQM子公司的花式，开拓合作伙伴权衡，以开拓SQM阿塔卡马盐湖地区及坐褥锂、钾过火他家具的行为和后续销售。
而这一计谋合作可能会影响天皆锂业SQM的投资收益。按照《搭伙契约》限定，预测从2031年启动，SQM不再领有智利阿塔卡马核心锂业务的限度权，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由智利国度铜业公司对互助公司抓有无数股权，并将由智利国度铜业公司自2031年起澌灭报表。
为此，天皆锂业以《搭伙契约》并未赢得其投票为由，试图龙套上述合作。天皆锂业先向智利金融市集委员会（CMF）苦求禁令，要求暂停契约践诺，被驳回。随后又向智利法院拿告状讼，请求宣告契约无效，2025年11月，智利法院一审驳回天皆锂业全资子公司天皆智利诉讼请求，认定董事会方案正当，天皆智利又向智利最高法院拿起上诉。
本年1月27日，智利最高法院作出终审判决，保管一审裁决，驳回天皆智利上诉请求。字据智利有关法律限定，该判决为对本次诉讼的终审判决。
北京寻真讼师事务所讼师王德悦指出，终审败诉意味着天皆锂业龙套SQM与智利国度铜业公司合作的法令行政路线绝对关闭，《搭伙契约》收效。终审败诉后天皆锂业基本莫得可能龙套《搭伙契约》收效，一方面智利最高法院的判决是该国法令体系的最终裁决，天皆锂业已无上诉空间，另一方面《搭伙契约》的先决条件已罢了且合作已激动落地，而天皆锂业仅为SQM第二大股东，抓股比例未达控股地位，难以通过股东表决等里面措置机制扭转时局，再加上该合作有智利锂资源国有化的政策背书，天皆锂业也虚浮借助外部力量干扰的试验基础，后续更可行的遴荐是与有关方协商优化投资酬劳条目，而非试图龙套契约。
天皆锂业曾在公告中说起，“预测从2031年启动，SQM不再领有其智利阿塔卡马核心锂业务的限度权，SQM明天收益变化可能发生变化，可能影响公司在SQM的投资收益及分成，同期公司动作其第二大股东的权柄可能不行得到灵验保险。”
苏商银行特约盘问员付一夫暗示，这次终审败诉后，天皆锂业动作SQM第二大股东的投资收益濒临谬误不祥情味，同期也将凯旋受缩天皆锂业通过SQM股权获取的利润份额和业务影响力，可能导致永远投资收益下落，甚而激勉财富减值风险。
大家最大锂盐湖将易主
锂资源供给或向资源国歪斜
据了解，智利阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件教育、谋略成本低，是大家限度内天禀相当优厚的盐湖资源。
字据SQM 2025年表露的《阿塔卡马盐湖手艺证明注解》，限制2022年12月31日，SQM所领有的部分阿塔卡马盐湖区域享有锂资源量（不包含储量）约1080万吨金属锂当量；锂储量约27万吨金属锂当量，合144万吨碳酸锂当量。
另据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，阿塔卡马盐湖预测是2025年大家产量最大的盐湖卤水名堂，其年产量预测占大家系数锂盐湖名堂2025年总产量的36%，占大家系数锂资源名堂2025年总产量的11.8%。
付一夫指出，跟着SQM限度权变更，锂价订价权也将冉冉向资源国歪斜，不再单纯由大家供需决定，资源国的成本诉求、政策调控将成为伏击影响身分，永远来看锂价核心的复旧力会增强，市集波动的逻辑也将随之改换。
“这次事件给中企外洋锂资源布局敲响警钟，将推动中企绝对改换外洋锂业务的布局逻辑与合作模式。”付一夫暗示，此前部分中企的外洋锂业务以凯旋参股、控股资源名堂为主，这种模式在资源国强化管控的配景下，政策风险突显。后续中企可能会加速退出高股权比例的凯旋投资，行业景色将向具备大家化风控能力、资源整合能力的龙头聚首。
2月1日，红星成本局就终审败诉、后续锂资源贪图致电天皆锂业，限制发稿，尚未得到回话。
关于有关搪塞措施，天皆锂业曾在公告中暗示，将持续寻求匹配的、能互利互惠的计谋合作伙伴，以扩大对高质料锂矿资源的布局，尝试开展计谋合作；同期，持续和大家逾越的矿业企业合作探索新的锂资源开拓契机，从而拓展高质料的锂矿资源布局。此外，在确保生态安全前提下天元证券官网 - 网上股票杠杆配资 - 正规炒股配资如何杠杆，还将加速激动国内锂资源开拓要领，进一步优化产业链布局。
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